圖一：2017年4季度以來價(jià)格變化 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖二：2017年以來社庫&廠庫變化 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

一、 價(jià)格盤整觀望為主

1， 已定成本因素：綜合各大國企鋼廠出臺的2-3月份訂貨價(jià)格政策亦或是最新的實(shí)際訂貨成本，我們不難發(fā)現(xiàn)，鋼廠在價(jià)格制定方面處于主導(dǎo)位置的形勢一直未改變。商家12月份資源虧損已成定局；1月份資源雖然未完全銷售，但實(shí)際訂貨成本已和目前的現(xiàn)貨價(jià)格形成倒掛，以上海為例：武鋼2-3月份到上海的鎖價(jià)成本為4830-4850元/噸，鞍鋼、首鋼、天鐵1月份到上海的結(jié)算價(jià)分別是4730元/噸、4750元/噸和4680元/噸，而目前上海市場現(xiàn)貨價(jià)格在4650-4700元/噸，訂貨成本均與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了不同程度的倒掛。

2， 庫存因素：臨近年底，社庫整體雖然出現(xiàn)了小幅增加的跡象，但與全年度庫存數(shù)據(jù)相比，仍位于低位，市場庫存壓力尚可；另悉，由于市場對于現(xiàn)貨價(jià)格的恐高，除了主要大戶年協(xié)議訂貨的因素導(dǎo)致的庫存增加，中小戶年前基本沒有囤貨的現(xiàn)象，資源相對集中；因此年前很少出現(xiàn)因?yàn)橹行舸蠓祪r(jià)套現(xiàn)的行為，引起市場價(jià)格混亂的局面。

綜合來看，在12月份已經(jīng)虧損的情況下，且1月份資源處在虧損的邊緣，因此在年前庫存壓力不大且需求漸低的情況下，市場沒有必要繼續(xù)降價(jià)出貨，節(jié)前暫穩(wěn)觀望將是大概率的行情。

二、 年前將繼續(xù)出現(xiàn)下降行情

1， 未定成本因素：由于今年春節(jié)放假的周期與鋼廠出價(jià)時(shí)期相沖突，因此各大鋼廠均出臺2-3月份聯(lián)動(dòng)訂貨的政策；據(jù)商家反饋，雖然聯(lián)動(dòng)訂貨，但并非所有后結(jié)算的資源放在3月份出政策，仍有部分資源將在2月份出結(jié)算政策，而這也意味著節(jié)后鋼廠將隨即制定2月份的結(jié)算政策。因此為了降低結(jié)算成本，在節(jié)前的10多個(gè)工作日將是影響鋼廠出價(jià)的關(guān)鍵時(shí)期，商家或?qū)⒗^續(xù)拉低市場的現(xiàn)貨價(jià)格，形成節(jié)前市場下跌走勢的行情。

2， 出貨因素：進(jìn)入2月份，部分下游開始進(jìn)入春節(jié)放假模式，實(shí)際需求逐漸降低，而這也意味著貿(mào)易商的出貨水平也將越來越低；即使商家繼續(xù)加大虧損力度，降價(jià)出貨，但由于需求量的減少，并不會(huì)對商家造成大幅的虧損。

綜合來看，若商家繼續(xù)降價(jià)能夠形成節(jié)前降價(jià)的行情，鋼廠因此出臺合理的2月份結(jié)算政策；在節(jié)前需求下降的情況下，市場低價(jià)出貨并不會(huì)帶來大的損失，因此，筆者認(rèn)為這或是市場后結(jié)算商家對于節(jié)前行情的一種想法。

總結(jié)：臨近年末，在成本壓力以及庫存并未明顯累積的情形下，市場大部分商家表示價(jià)格的調(diào)整對于出貨并沒有實(shí)際的意義；但對于后結(jié)算的商家，需求進(jìn)入年前的尾聲階段，若能繼續(xù)維持市場小降的下跌行情，在降價(jià)但不大量出貨的情形下，商家即不會(huì)造成大額的損失，又或能降低鋼廠2月份結(jié)算的實(shí)際成本。因此整體來看，節(jié)前冷軋大概率將走出穩(wěn)中下降的趨勢。

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