供需：上周，菲律賓和印尼鎳礦出口仍很活躍；國內高鎳生鐵開工率維持相對高位71.2%，高鎳鐵冶煉利潤仍非常樂觀。不銹鋼冶煉工廠開工率為69.9%，貿易商庫存量維持正常水平，但是中小貿易商出貨略有下降。LME電解鎳庫存周環比減少0.39萬噸鎳，延續下降態勢。此外，印尼鎳礦配額和菲律賓鎳礦環保政策出現異常信號，后續鎳礦收緊風險加大。

焦點：鎳價格仍以全球風險主導為主，中美貿易戰和美國制裁俄羅斯等國家，此為利空；同時，輔以鎳生鐵環保政策影響，此為利多。

評估：當前鎳供需仍處于偏緊，尤其是電解鎳庫存較少，鎳生鐵供應量在增加但絕對量仍偏低；不銹鋼供需屬于正常偏弱狀態，但冶煉利潤有所改善，以及因傳統消費相對旺季來臨，終端備貨需求有所提升。總體上，供需基本面對短期鎳價仍支撐。

風險：美國制裁他國導致全球金融市場預期風險；電解鎳結算幣種美元升值，電解鎳采購方幣種人民幣貶值，電解鎳供貨方盧比貶值等風險。

說明：本期報告觀點撰寫于2018年8月27日。

來源：鎳吧

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