本周以來下游需求表現不及預期，而市場庫存繼續大幅增加，部分商家迫于資金壓力以及套現需求降價出貨。

　　最大的利空還是需求不及預期，節前社會庫存快速上升體現了貿易商對節后需求的樂觀預期，但春節后的庫存數據超出預期，并且在元宵節后市場期待的終端用戶集中補庫也并未發生，反倒是多數工地在節前已經備貨比較充足，節后沒有大量補庫需求，且隨著鋼價開始下跌，促使部分終端開始觀望等待價格回落。貿易環節庫存的持續累積將由淡季鋼價上漲的驅動因素轉為旺季鋼價下跌的風險因素。

　　02庫存無壓力，需求未證偽

　　上周全國鋼材社會庫存總量1969.82萬噸增116.39萬噸，螺紋鋼社會庫存1082.39萬噸增74.13萬噸、廠庫529.9萬噸增19.37，熱卷社庫279.39萬噸增13.23。

　　從庫存絕對量來看，當前庫存已處于近三年的高點，絕對量并不算低。從累庫速度來看，春節期間庫存累積量顯著高于去年同期。庫存從鋼廠轉移至貿易的過程使得中間貿易積累了較高的風險，盡管鋼廠挺價意愿相對較強，但節前部分貿易商的補庫成本在3800元/噸左右，貿易商庫存較大面對連續下跌很難承受損失從而引發拋貨盤，最終形成一個惡性循環。

　　03成材拖累原料下行，關注鐵礦后續補庫行情

　　成材的連續下跌使鋼廠補庫積極性下降，鐵礦現貨市場成交清淡，部分貿易商降價出貨。目前鋼廠補庫能往后拖便往后拖，不過當前鋼廠平均庫存普遍偏低，后面成材端價格企穩后，鋼廠對鐵礦石補庫或能使得礦價率先反彈，注意把握機會。

　　焦炭價格首輪上漲結束后焦企暫無繼續提漲計劃，貿易資源新增訂單減少，部分港口焦炭價格小幅下調，貿易商有甩貨情緒，下游鋼廠焦炭焦炭庫存小幅上升，庫存仍處偏高水平，焦炭供應仍顯寬松，鋼廠采購多按需采購，市場觀望氛圍濃厚。

　　東北、山西地區部分高爐陸續恢復生產，整體鐵水產量呈增長趨勢，且臨近供暖期限產結束，短期高爐復產開始增多，需求有轉好趨勢，仍需繼續關注高爐復產進展。

　　目前庫存高位疊加需求啟動不及預期，螺紋鋼短期呈回調態勢。接下來的幾周將是終端需求釋放的關鍵時間點，如果后續旺季需求遲遲不能啟動，鋼材價格或將形成進一步下探。

       來源：和訊名家

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