在供給側改革嚴禁新增產能、“地條鋼”出清和供暖季限產的背景下，國內鋼鐵的供給只可能下降，不可能上升。在需求保持穩定的情況下，供給偏緊為鋼價提供了穩定的支撐。供給側改革是支撐鋼鐵行業此輪復蘇的核心因素，在供給側改革、“地條鋼”出清的大背景下，疊加大氣污染防治計劃，導致鋼鐵市場供需進一步改善，有望帶動鋼價上漲，擴大鋼企利潤空間。

　　需求端：下游需求平穩增長，汽車板需求即將復蘇
　　從鋼鐵行業的下游需求來看，2010年以來，國家的固定資產投資完成額、基建投資完成額、房地產業投資完成額、電氣機械及器材制造業投資完成額逐年穩步增長，雖增速相對放緩但總量仍平穩上升，從而拉動對鋼鐵的需求；按照一般經驗，9月汽車生產進入旺季，8月份汽車板需求開始復蘇。根據汽車產量數據，汽車生產七月份同比增速最低，隨后開始復蘇，汽車板需求隨汽車生產增長復蘇，價格將開始逐步回升。根據我們與板材企業交流，從訂單情況來看，進入7月份以后，訂單量明顯增加，證明汽車9月份提產在即。在鋼鐵行業供給與下游行業需求上形成了“一降一升”的良好供需結構，因此目前鋼價上漲趨勢大概率保持穩定

　　成本端：鐵礦石不存在漲價邏輯
　　現階段鐵礦石價格處于低位，走勢較為平穩；鐵礦石港口庫存充足，且打擊“地條鋼”行動清理出的廢鋼會對鐵礦石起到替代作用。“地條鋼”出清后，有7000萬噸廢鋼從“地條鋼”企業流向正規企業，相當于1億噸以上的鐵礦石。因此各鋼企通過增加廢鋼比降低對鐵礦石的黏性。不存在漲價邏輯，因此成本端對鋼企利潤空間不會造成嚴重的擠壓情況。

　　結論：下半年已注定要實現高盈利
　　在需求穩定情況下，供給側成為影響行效益的核心數據，而關鍵因素是供改政策執行落實情況。從供給側改革開始以來已連續驗證了政策落地有聲，這是鋼鐵行業持續改善的根本保證。最后需要強調的是，此次行業的變化是自上而下，由外而內的過程，已經基本可以確定的是行業即將步入良性發展通道，未來值得期待。

返回列表