2019年回顧：淡水河谷潰壩影響產能5500萬噸，供給端縮量明顯價格飆升。從2019年全年來看，鐵礦石全球需求量下降3%，供給端由于突發事件影響縮量明顯，進口鐵礦石每噸平均價格95.7美元，較2018年同期上漲34.8%，最高價到了126美元，8月均價達到115美元，價格上漲明顯。

    供給端：加速恢復，彌補潰壩缺口。隨著鐵礦石價格暴漲，預計鐵礦石2020年增產6400萬噸。四大礦山方面，預計2020年增產7400萬噸。非主流礦方面預計減產2000萬噸，印度地區減產風險大。國產礦方面，明年隨著鐵礦價格重心的進一步下移，國內礦山利潤水平將再次回落至100元以下，進一步增產空間有限，預計增產1100萬噸。總體來講，預計2020年全球鐵礦石供應量增加6400萬噸。

    需求端：小幅增加。全球范圍內來看，世界鋼鐵協會預測，2020年全球鋼鐵需求將繼續增長1.7%，達到18.057億噸。2019年由于世界范圍內的經濟下行，預計鐵礦石需求量下降2.8%。2020年，中國的鋼鐵需求預計增長1.2%，世界其他地區的鋼鐵需求預計增長2.5%。在鋼鐵需求增長的拉動下，全球生鐵產量將保持小幅增長，預計增加生鐵產量2500萬噸，增加鐵礦石需求量約4100萬噸。

    廢鋼：供需變化不大。在一定程度上，廢鋼為鐵礦石替代品。2017年下半年，隨著高爐限產，鋼廠為了提升鋼材產量，在轉爐里大量添加廢鋼，使得廢鋼大受關注。目前，鋼廠原料比調整已經基本成型，轉爐廢鋼比約10%，相當于9000萬噸.。

    展望2020：供需偏松，價格下行。預計2019年全年鐵礦石價格均價在95美元/噸左右。2020年在全年供應將再次大于需求的預判下，預計價格將較2019年有所下降，將在70~100美元/噸之間波動，全年均價會在75美元/噸左右。（來源：招商證券）

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