本月第一周，央行的公開市場操作兩度都是正回購，資金市場盡顯寬松。

      繼本周二28天期限的200億元正回購以后，周四，央行在公開市場上依然是正回購操作，此次規(guī)模更加“小微”，僅為100億元。不過，總的來看，本周公開市場依然是實現(xiàn)了資金的凈投放，流動性保持平暢。而市場觀點幾乎一致認(rèn)為，下半年至少局部的定向?qū)捤烧邥３窒氯ァ?/span>

      盡管央行在下半年開始的第一周內(nèi)兩次公開市場操作都是正回購來回收流動性，但整體來看，本周依然是資金凈投放，而且這已經(jīng)是連續(xù)八周的凈投放。

      具體來看，本周（6月30日~7月6日）公開市場有700億元資金和150億元央票到期，無逆回購到期。其中，周二正回購到期300億元，央票到期150億元；周四正回購到期400億元。除去周二和周四總量為300億元的正回購操作，凈投放資金總計550億。

      周四上海銀行間同業(yè)拆放利率也出現(xiàn)了多品種的大幅下行走勢。7天、14天和1月期的利率價格都大幅下行超過50個BP。

      對于央行本周兩次的正回購操作，東莞銀行金融市場部分析師陳龍此前就稱，由于跨年中資金面的平穩(wěn)渡過，央行的壓力大大減輕，而銀行間資金總量寬松的現(xiàn)實及當(dāng)前需求相對下降的現(xiàn)實，可以讓央行相對提高回籠資金的力度。但對于未來貨幣調(diào)控節(jié)奏，陳龍則認(rèn)為，基于預(yù)期管理和政策的延續(xù)性，央行在公開市場出現(xiàn)凈回籠操作和對央票進(jìn)行續(xù)作的可能性沒有。

      一位資金市場人士表示，本周盡管央行兩次正回購操作，但截至目前，市場上呈現(xiàn)一派寬松良好的景象。

      良好的景象讓人們幾乎看不到貨幣政策下半年會有收緊的跡象。

      申銀萬國研究所發(fā)布的報告稱，7月資金面可能存在一些波動因素，但隨著微刺激政策在基礎(chǔ)貨幣投放和信用創(chuàng)造方面效果的體現(xiàn)，后期金融數(shù)據(jù)大概率將維持相對高的水平，資金面雖有擾動，但總體預(yù)計仍將維持寬松。

      農(nóng)行報告認(rèn)為，下半年政策將會根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況和轉(zhuǎn)型需要適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，全面放松的可能性不大；貨幣政策總量穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。報告認(rèn)為，在貨幣政策方面，央行可能會“繼續(xù)加大定向?qū)捤闪Χ?rdquo;，所以這也就意味著“全面降準(zhǔn)或降息的可能性降低”。

      瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，決策層守住7.5%左右增長目標(biāo)的決心是明確的，而房地產(chǎn)持續(xù)下滑且去年三季度基數(shù)較高使得后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長仍面臨較大的下行風(fēng)險。“預(yù)計未來幾個月將有更多的寬松政策出臺，雖然這些措施仍將被冠以‘微調(diào)’或‘促進(jìn)改革’，而非‘強(qiáng)刺激’。”瑞銀認(rèn)為，下半年可以期待的政策或包括進(jìn)一步擴(kuò)大“定向?qū)捤?rdquo;范圍、加快財政撥款、悄然放松表內(nèi)貸款額度等。

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