一、淡水河谷

淡水河谷三季度鐵礦石粉礦的產量為8940萬噸，環比增加18.1％，同比增加0.8％。目前淡水河谷前三季度的產量完成了全年指導產量的70％-74％，屬于較為正常的發貨節奏。我們根據其公告中所表述的預計全年產量落在指導區間的中下沿，按照全年3.2億噸的產量來計算的話，那么四季度淡水河谷的產量大概在8700萬噸左右，環比-2.7％，同比2.9％。

二、力拓

力拓三季度鐵礦石的產量為8330萬噸（100％權益），環比增加10％，同比下滑4％。力拓在本次報告中下調了全年發運預期至3.2億噸-3.25億噸（之前預計為3.25億噸-3.4億噸的下沿）。我們認為本次力拓下調鐵礦預期發運目標的影響較小，按照3.2億噸計算四季度力拓發運大概在8250萬噸，環比-1％，同比-7％。

三、必和必拓

必和必拓西澳地區三季度鐵礦石的產量為6330萬噸（100％權益下為7100萬噸），環比下滑3％，同比下滑4％，2022財年的產量指導目標保持不變。整體來看，BHP三季度因為檢修的原因，產銷都出現下滑，不過由于其并未調整年度發運目標并且表示相關負面影響已經減輕，所以我們結合產量季節性的規律來看，預計四季度BHP產量或將基本持平。

四、FMG

FMG三季度鐵礦石運量為4560萬噸，環比二季度增加3％，創下財年首季度運量新高，此前的礦山事故并未對全年的生產發運目標造成影響。從季節性角度來看，四季度FMG發運或環比小幅走高，并且根據目前的產銷情況，FMG有望較好的完成2022財年發運目標。

整體來看，四大礦山2021年三季度的產銷環比和同比均有所增加，而根據各家最新的產量指導目標和發運情況來看，我們預計四季度四大礦山整體的供應將環比小幅下滑。

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